南风股份（300004）：现金去哪儿了？利润靠不靠谱？一问一答看懂市值与估值
把公司想象成一个小工厂：炉子里冒着利润的烟，仓库里堆着应收和库存，门口站着一张每天变动的市值牌子。南风股份（300004）就是这样一台既有声音又有气味的机器——你听到的净利，和摸到的现金，往往不是同一件事。
看现金流和利润构成的时候，别被“净利润增长”这一行数字迷住眼。公司年报里真正能说明问题的是“经营活动产生的现金流量净额”与“净利润”的配比：如果净利上涨但经营现金流拉胯，说明订单账期变长或存货被堆了（这会拖慢现金周转）。反过来，经营现金流强劲但净利受一次性费用影响下滑，可能意味着基本面更稳一点。要看原始披露——南风股份历年年报和季度报告在巨潮资讯网有披露（参见公司2021-2023年年报，巨潮资讯网），那里能查到经营、投资、筹资三大类现金流的明细（资料来源：巨潮资讯网-cninfo.com.cn；东方财富个股资料）。
谈市值和市场表现，市场给出的价格反映的是预期，而非历史账面。观察市值变动要结合成交量、换手率和行业轮动：有时候创业板风格切换，会让像南风股份这样的个股短期内出现估值波动。比较有意义的是把它放到可比公司里看PB、PE与成长性的关系，而不是只看单个数字；实时行情和历史估值可以在东方财富、同花顺等平台查询（eastmoney.com、10jqka.com.cn）。
股息收益的稳定性来自三样东西：持续盈利能力、自由现金流以及公司分红政策。如果公司过去几年分红偏保守但现金流稳定，那么未来提高派息概率大；相反，若自由现金流随业绩周期上下波动，股息的可持续性就打折。年报的分红说明、董事会利润分配预案是判断的关键（资料来源：公司公告与年报）。
长期收入增长要看两条线：市场和内功——下游需求与公司毛利率、定价能力。营收的复合增长率、订单集中度、客户结构变化都会影响长期成长。要特别留意是否有一次性大额收入、或是否通过并购短期拉高营收；这些在年度报告和并购/投资公告里都有披露。
资本支出与产能扩展常常在投资活动现金流里“现形”。看公司投入的固定资产、在建工程以及相关项目的进度公告，判断新产能何时投产、产能释放的节奏和边际贡献。如果新增产能投放太快但市场需求承接不足，就会造成产能过剩和毛利率下滑（可参见公司历年投资公告与年报披露）。
至于市净率（PB）是否高估，这不是单看PB的事。高PB可能是市场对高ROE与高成长的溢价，也可能源于账面净资产偏低（如大量无形资产或长期合同未反映在净资产上）。实务上建议用PB结合ROE、预期增长率和可持续现金流来判断：换句话说，把PB视作市场对未来每股权益回报的投票，而不是绝对估值的裁判。有关估值的基本框架可参考现代估值文本与实践（例如Damodaran关于估值的研究与中国会计准则实践）。
总结性的看法不是结论式的判断，而是一个清单：查经营现金流是否支持分红与扩产；比对PB与同行并调整无形资产影响；核实扩产公告与项目进度；评估营收增长是不是可持续的订单与客户扩展，而不是一次性或并购推动。权威数据检索入口：巨潮资讯（cninfo.com.cn）公司年报与公告、东方财富（eastmoney.com）与同花顺等行情与估值工具是第一手资料来源（资料来源：南风股份年报与公司公告，巨潮资讯、东方财富）。
互动问题：
你更在意公司的净利润还是经营现金流？
如果市净率显著高于行业中位，你会选择卖出、观望还是深挖原因？
你愿意我帮你把最新一季的现金流与利润表做成对比表吗？
常见问答（FAQ）：
Q1：南风股份净利润高但现金流差，这种情况能持续多久？
A1：这取决于应收账款和存货回收的节奏以及下游需求。若是账期回收慢，现金问题可能会持续；若是存货因季节性或短期供需错配，问题可能是暂时的。看公司披露的应收账龄和存货周转最直接（见年报和季度报）。
Q2：市净率高是否意味着公司被高估？
A2：不一定。高PB可以源自市场对高ROE和持续增长的预期。关键是看ROE是否能持续、以及账面净资产是否反映了真实价值（例如大量无形资产或长期合同）。
Q3：公司扩产意味着收入马上增长吗？
A3：不一定，扩产只是增加供应端，收入增长需要市场需求、销售端配合和时间窗口，新产能的投产节奏与市场接纳速度决定收益实现时间。
（数据与资料参考：南风股份历年年报与公司公告 — 巨潮资讯网 cninfo.com.cn；市场与估值参考：东方财富 eastmoney.com、同花顺 10jqka.com.cn；估值理论参考：Aswath Damodaran等公开估值文献。）